在今年秋拍之前，各路專家就開始預(yù)測今年秋拍的走勢，一時間“寒流”聲四起，有專家預(yù)言，藝術(shù)市場將在2011年底迎來一個拐點，進(jìn)入橫向調(diào)整階段。對此，曾操盤民生銀行(600016,股吧)(6.03,0.05,0.84%)“非凡理財—藝術(shù)品投資計劃1號”的陳波卻認(rèn)為，剛剛起步的國內(nèi)藝術(shù)市場會繼續(xù)上漲，增長的空間和速度，取決于投資人和藏家之間的比例及心態(tài)的轉(zhuǎn)變。
藝術(shù)市場上漲趨勢將延續(xù)
對于拐點一說，陳波并不認(rèn)同，他告訴記者：“雖然一些拍賣公司出現(xiàn)了成交額與成交率雙回落現(xiàn)象，但真、精、稀的名家作品高價成交的趨勢依舊。因為藝術(shù)品與其他資產(chǎn)類的關(guān)聯(lián)度較低，即便是2008年全球金融危機(jī)期間，藝術(shù)市場除了當(dāng)代藝術(shù)暫時下跌外，近現(xiàn)代精品還是持續(xù)上漲的。”
陳波認(rèn)為中國藝術(shù)市場會繼續(xù)向上。“首先，整個藝術(shù)市場的政策背景是鼓勵風(fēng)投和私募基金進(jìn)入這個市場，且能夠把一些文化類企業(yè)和產(chǎn)業(yè)做起來。同時藝術(shù)基金發(fā)展迅速，從2010年開始有4個多億的規(guī)模，到2011年達(dá)到約25億的體量。房地產(chǎn)、股票和藝術(shù)品是歐美國家投資的"三駕馬車"，而國內(nèi)藝術(shù)品市場剛起步，與此相對應(yīng)的是房地產(chǎn)和證券市場比較低迷。盡管房地產(chǎn)、股票市場與藝術(shù)市場的關(guān)聯(lián)度較低，但它們具有共性，都是高風(fēng)險、高收益的投資標(biāo)的，一塊不行了，錢往往會涌入另外一塊，比如房地產(chǎn)走勢弱的話，有些錢就會涌入藝術(shù)市場。”
“根據(jù)今年銀行的管理報告，差不多有59萬超過1000萬可投資資產(chǎn)的高凈值人群，如果按平均3000萬的資產(chǎn)來計算，那么就有18萬億的可投資資產(chǎn)總額。在西方成熟的藝術(shù)市場，藝術(shù)品通常資產(chǎn)配置在5%到10%之間。以5%來計算，國內(nèi)藝術(shù)投資的空間很大。從2009年的235億元(拍賣市場投資總額)，到2010年的530億元，今年預(yù)計會到1000億元。在過去10年中其增速達(dá)到68%，2010年更是增長了150%，所以國內(nèi)藝術(shù)市場還有很大的增長空間。”陳波說。
對于后市的增長空間和速度，陳波認(rèn)為取決于投資人和藏家之間的比例及心態(tài)的轉(zhuǎn)變。“現(xiàn)在大概70%的人在投資，30%的人在收藏，慢慢會呈現(xiàn)出良性循環(huán)。投資者心態(tài)也會放緩，這時基金的持有期開始延長。”
基金對藝術(shù)市場交易影響很小
在2010
年的拍賣市場上，民生、泰康、華誼等機(jī)構(gòu)爭相進(jìn)場購買當(dāng)代藝術(shù)，引發(fā)了業(yè)界對機(jī)構(gòu)炒高市場價格的質(zhì)疑。對此，陳波表示，“雖然機(jī)構(gòu)從去年到今年的確參與了藝術(shù)品拍賣交易過程，但信托基金，私募基金的規(guī)模很小，占整個藝術(shù)品交易市場份額的比例很低，大概在2%、3%左右。所以基金目前對整個藝術(shù)品市場交易的影響很小。”
陳波告訴記者，“藝術(shù)基金其實很少進(jìn)拍賣市場買入作品，炒高拍賣市場與產(chǎn)業(yè)基金和集團(tuán)有關(guān)。產(chǎn)業(yè)基金往往是一些大型企業(yè)的閑散資金，一般規(guī)模較大，有的甚至超過10億的體量，而信托產(chǎn)品和私募基金的規(guī)模目前還沒有超過2億的，其體量不具備購買高價藝術(shù)品的實力，其次他們有嚴(yán)格的風(fēng)控機(jī)制，那些億元作品超過了基金的投資上限。以齊白石的4億元作品來說，一般需要20億元的藝術(shù)基金作為支撐才能涉足這件作品的競爭。其次，藝術(shù)基金不具備炒高價格的動機(jī)，因為藝術(shù)基金管理公司生存的根本是收取管理費，分享差額收益，而且它是常年的、作為企業(yè)形態(tài)存在的，不是投機(jī)資本，你把這個板塊的價格炒高了，那么下只基金進(jìn)場會增加后續(xù)投資的成本。同時，天價作品需要長期持有才有回報，高回報率在短期內(nèi)不會出現(xiàn)，而在購買時高額傭金已占去了很大一筆費用，再加上國內(nèi)藝術(shù)基金運行周期較短。”
陳波認(rèn)為，現(xiàn)階段機(jī)構(gòu)投資和基金投資沒有在藝術(shù)市場形成主導(dǎo)地位，“目前藝術(shù)品市場還屬于個人投資和機(jī)構(gòu)投資幾方博弈的狀態(tài)。而越來越多的機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入會導(dǎo)致一種現(xiàn)象，成交量沒有增加，件數(shù)沒有增加，但是整個成交額是增加的，最終導(dǎo)致作品價格增加。”
資本進(jìn)入畫廊推動一級市場成型
資本大舉進(jìn)入藝術(shù)市場是洪水猛獸，還是做大做強(qiáng)文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的推手，一直是各路專家學(xué)者討論的話題。對此，陳波的觀點是，如果引導(dǎo)資本和畫廊結(jié)合，就能促進(jìn)藝術(shù)市場逐漸規(guī)范。“在國內(nèi)藝術(shù)市場，畫廊的市場空間已經(jīng)被擠壓得很小了，拍賣占據(jù)了超過70%以上的市場空間，而私下交易的畫廊和經(jīng)紀(jì)人大約占有30%的市場份額。一級市場沒有成型的主要原因是畫廊的資本實力不夠，如果資金和畫廊結(jié)合，以一種長期投資的心態(tài)來培養(yǎng)和扶持藝術(shù)家，那么一級市場才有希望影響市場。在歐美藝術(shù)市場，一旦畫廊獨家代理某位藝術(shù)家，在推廣時，畫廊會為藝術(shù)家定價，而拍賣市場則最終檢驗畫廊定價是否符合市場規(guī)律。目前國內(nèi)藝術(shù)市場是拍賣行定價后，畫廊再根據(jù)這個價格出售作品，其結(jié)果往往是拍價很高，但畫廊很難以拍賣價賣掉作品。而資本進(jìn)入畫廊層面，有益于市場的良性循環(huán)。”
以基金的規(guī)模介入展覽、評論界和博覽會，是否會干預(yù)藝術(shù)家的市場價格？陳波的解釋是：“我們看到了畫廊缺乏資金去良性運作，只能短線操作，所以我們首先解決畫廊缺少資金的問題，提供資金和技術(shù)上的支持。我們扮演的是金融性畫廊的角色。但基金經(jīng)理人不是畫廊，畫廊要代理、經(jīng)營、推廣藝術(shù)家，我們要和畫廊合作，把那些沒有市場拓展，及學(xué)術(shù)價值沒有被體現(xiàn)出來的作品挖掘出來，給藝術(shù)家發(fā)展空間，扶植年輕藝術(shù)家，并吸引真正的藏家介入，藏家才是基本盤面。”
設(shè)立投資上限規(guī)避風(fēng)險
目前，藝術(shù)基金面臨的風(fēng)險主要包括：政策與市場大氣候變化引發(fā)的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，藝術(shù)品真?zhèn)物L(fēng)險，投資收益風(fēng)險和基金管理公司道德風(fēng)險。
而陳波運作的藝術(shù)基金通常會遵循一個規(guī)則，單件作品不能超過基金總量的20%-30%。“比如6000萬的基金，我用20%的資金作為單件作品的上限，單件作品不超過1200萬元。因為單件作品占比過大風(fēng)險很大。規(guī)模不大的基金，有很多只是幾個人集資買幾幅作品。但是如果在這些作品中有贗品，或是遭遇2008年當(dāng)代藝術(shù)市場的低迷就會出現(xiàn)很大的風(fēng)險。藝術(shù)品投資是沒有調(diào)整空間的，如果是贗品就等于零。此外，一只基金的大部分會投向我們選定的4-6位藝術(shù)家，做3年長線，短線是風(fēng)險較大，我們會選擇近現(xiàn)代或當(dāng)代精品，這些精品價格偏高，但有時候價格越高的精品風(fēng)險越低。精品市場流通性高，很多人愿意競價，即便市場出現(xiàn)波動，它的抗跌能力也比較強(qiáng)。”陳波說。
在選擇藝術(shù)家方面，陳波也有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，“首先藝術(shù)家在行業(yè)里是否處于領(lǐng)先地位，有沒有被大藏家或大機(jī)構(gòu)收藏，有沒有畫廊簽約代理，其國內(nèi)外市場接受度有多大等。”陳波告訴記者，如何確定藝術(shù)家是否處于價值洼地，要衡量其市場價格和學(xué)術(shù)價值的關(guān)系。“我們有一個金字塔框架，最頂端的是一線藝術(shù)家，二線和三線依次向下，從兩個角度劃分，一是拍賣行的市場價格，都是公開數(shù)據(jù)；另外一個則是學(xué)術(shù)和美學(xué)價值，其中有些可以量化有些是非量化的，有些定量有些定性。定量內(nèi)容包括有無出版記錄，有多少大藏家、機(jī)構(gòu)或博物館收藏其作品，國際展覽的次數(shù)等。定性內(nèi)容包括有無學(xué)術(shù)地位，有無鮮明的學(xué)術(shù)觀點，有無創(chuàng)新等。我們專門的研究團(tuán)隊會針對定性和定量的框架再將藝術(shù)家進(jìn)行排序，分為一二三線，那些市場價值處于一線而學(xué)術(shù)價值處于二線的藝術(shù)家，是被高估的，其作品存在泡沫。如果市場價格在二線而學(xué)術(shù)價值在一線的，我們認(rèn)為其處于價值洼地，具有投資價值。”
